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「证券配资」海富通基金张靖爽:积小胜为大胜 债券投资要做好风控

【海富通基金张靖爽:积小胜为大胜 债券投资要做好风控】受资金面宽松等因素影响,近期债券收益率大幅下行,债市波动明显增大。对此,投资者该如何应对?在海富通富泽基金拟任基金经理张靖爽看来,债券投资稳健优先,要在深入研究基础上,积小胜为大胜,通过择时积极把握大周期中的趋势性机会。(上海证券报)

  受资金面宽松等因素影响,近期债券收益率大幅下行,债市波动明显增大。对此,投资者该如何应对?在海富通富泽基金拟任基金经理张靖爽看来,债券投资稳健优先,要在深入研究基础上,积小胜为大胜,通过择时积极把握大周期中的趋势性机会。

  深入研究是获取超额收益的起点

  从张靖爽的投资经历看,2010年进入金融行业至今,始终专注于债券投资,对各类资产均有深入研究。2014年张靖爽担任基金经理助理,从2015年开始独立管理专户产品,目前担任海富通瑞祥一年定开债基、海富通新内需、海富通裕通30个月定开债基、海富通裕昇三年定开债基等基金经理,风格稳健,成绩优异。

  良好的业绩源于张靖爽对债券投资的深刻认知。在她看来,深入研究是获取超额收益的起点,投资框架和理念可以随着市场变化而演进,但不管怎样,精细的研究是必不可少的。

  从业10年来所历经的多次市场极端时刻,让张靖爽对风险控制格外重视。“胆量是牛市赚钱的法宝,而熊市则是投资技术的试金石,市场极端时刻的经历让我的投资研究框架更加完善。”

  在张靖爽看来,债券投资天然具有“中等收益对应低波动”的属性。对于基金经理来说,降低波动性、控制回撤是应有之义,其核心则是要让收益和波动性相匹配。

  如何提高夏普比率?张靖爽的应对之道是坚持高胜率的投资策略,不做低胜率但高赔率的事情。“如果有两个选择:一个是胜率5%,可以赚一倍;一个是胜率80%,可以赚6%,我肯定选后者。”

  张靖爽认为,坚持高胜率的投资策略,能避免承担过高风险,尽管单次收益率不大,但可以积小胜为大胜,最终收获时间的玫瑰。

  “我管理的产品,不追求牛市中一鸣惊人,但求在市场剧烈调整的时候,能很好地控制回撤。”张靖爽进一步解释说。

  择时至关重要

  在张靖爽看来,择时是债券投资最为关键的内核之一。不同于收益来源丰富的股票投资,债券不同类属资产的相关性极强,绝大多数时间里同涨同跌,因此择时至关重要。张靖爽认为,债券投资是围绕大的宏观景气周期变化展开的交易,核心是杠杆和久期。“当作周期判断的时候,就是在作时间维度的判断,所以做债券投资一定要做好择时。”

  在张靖爽看来,债券策略研究的落脚点包含两个方面:一是组合久期的变动,二是信用评级的轮动。这两方面虽有不同,但驱动力却有很强的相关性。

  按时间维度的不同,债券择时分为中短期择时和长期择时。张靖爽认为,如果负债非常稳定,完全可以忽略短期的波动,降低市场情绪对投资的干扰,做好大的宏观周期就可以了。但对于公募基金来说,由于流动性较高,申购赎回相对频繁,所以不仅要兼顾长周期,也要兼顾短周期。

  在重大投资机会来临时敢于重拳出击,在缺乏机会时也能耐得住寂寞,是很多绩优投资人的成功之道。张靖爽同样如此,在她看来,在宏观、中观和微观三个层次形成共振的时候胜率最高,一旦出现就要抓住机会,重拳出击,超额收益才会急速放大。“胜率高的机会通常很少,在平常胜率不高的时候,就要耐心等待。”

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