关闭

当前位置:首页 > 股票行情 » 正文

「配资平台哪个好」1月中债登、上清所托管数据点评:信用融资结构性恢复 债市杠杆率普降

基本结论

    供给端:受地方债提前发行额度未落地和国债到期量大增影响,利率债净融资额大幅减少;信用债净融资量恢复明显,但期限缩短。1 月利率债发行量为15598.7 亿元,较前两年同期有所增加,但地方债发行量不到去年同期的一半。1 月利率债净融资额为5236.1 亿元,环比大幅回落,也低于前两年同期水平,地方政府债同比缩量发行和国债到期量大增是主要拖累。1 月信用债发行量为14338.5 亿元,较上月增加19.39%,净融资额为3677.8 亿元,较上月大幅增加1181.7%。信用债净融资额增加主要是因为短融、中票、公司债净融资额大幅增加。1 月利率债发行利率下行,发行年限减少;信用债发行期限缩短,发行利率下行。1 月同业存单净融资额大幅收缩,发行期限增加,发行利率下行。

    需求端:商业银行和境外机构加仓倾向明显。21 年1 月中债登和上清所债券托管总量共计102.3 万亿元,相比12 月增加6064.2 亿元。托管量增加的券种主要是地方债、政金债、短融超短融、中票和定向工具,而国债和企业债则明显减少。

    利率债方面, 1 月托管量环比续增,其中国债和政金债增长较多。分机构来看:商业银行仍是配置利率债的主力,全国性商业银行、农商行和农合行加持利率债,城商行减持利率债,品种上商业银行减持国债,增持地方政府债和政金债。境外机构增持力度较大,在品种上更偏好国债和政金债;保险机构小幅增持,偏好国债和政金债;交易所主要减仓国债;广义基金大幅减持利率债,国债、地方债和政金债均有所减持;政策性银行持仓变化较小,减持国债和政金债;券商持仓变化较小,减持国债而增持地方债和政金债。

    信用债方面,1 月信用债托管量环比增加,主要为中票、短融和超短融托管量增加所致。分机构来看:商业银行和券商是加仓信用债的主力,商业银行主要加持品种为超短融和中票,券商主要加持品种为中票,商业银行中全国性商业银行、农商行和农合行加持较多,保险也加持信用债,广义基金则小幅减持信用债。

    同业存单方面,1 月托管量环比增加,商业银行为加仓主力。商业银行中农商农合行加持最多,加持了1515.31 亿元。广义基金减持同业存单,减持量为1533.12 亿元。

    杠杆情况:债市杠杆率下降。1 月银行间市场回购交易总规模为66.80 万亿元, 环比变动-13.57%; 中债登待回购余额5.04 万亿元, 环比减少14.42%;债市杠杆率由108.26%下降至106.95%,环比下降1.31 个百分点。分机构来看,商业银行和非银机构杠杆率均下降。从资金拆借来看,全国性商业银行1 月净融出资金16.02 万亿,环比减少了39.62%;主要的资金拆入机构净融资额均有所下降,广义基金降幅最大。

    1 月下半月资金大幅收紧,是债市杠杆率普遍下降的主要原因。全国性商业银行和政策性商业银行是传统上资金的拆出机构,在流动性管理上相对稳健,在配置需求的作用下,杠杆率微幅上升,但拆出资金大幅下降,使得中小银行和非银机构不得不降杠杆以避免出现流动性风险。

    风险提示:1)货币政策提前转向;2)油价超预期上涨;3)新型冠状肺炎疫情超预期发展。

上一篇:「重庆配资」借钱加杠杆短线炒基金 新基民“90后”陷投资误区
下一篇:「天津股票配资」央行:异地存款一季度起纳入MPA,高度警惕居民
说点什么吧
  • 全部评论(0
    还没有评论,快来抢沙发吧!

猜你喜欢


二维码